個體企業(yè)的成長從來無法擺脫外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的左右，而有了資本市場的風(fēng)向標(biāo)，公司的運(yùn)營戰(zhàn)略就不得不多了來自資本層面的擾動。上市以來，順豐市值從高峰時的近3000億元總市值，下跌到目前的1500億不到，每股30元出頭的順豐是否還能保持自己的戰(zhàn)略定力?

　　2018年A股市場整體的走弱讓整個市場萬般皆綠：上證和深圳成指比今年高位分別下跌30%和37%。周期效應(yīng)、白馬效應(yīng)、藍(lán)籌效應(yīng)在不確定的市場面前統(tǒng)統(tǒng)失效。

　　放眼全球，各國市場也是哀鴻遍野。蘋果公司從1.1萬億美元市值下跌到7000億美元，僅用了不到3個月的時間。

　　寰球同此涼熱，快遞企業(yè)又如何獨(dú)善其身?

　　但正所謂“絕望之為虛妄，正與希望相同。”資本凜冬，或許才能夠看出企業(yè)生存的韌性。

　　基本面優(yōu)勢明顯

　　市值可以說明很多，但市值并不能說明一切。

　　對順豐而言，2018年的市值下跌雖然不免慘烈，但公司運(yùn)營的整體表現(xiàn)也得到市場的肯定：

　　營收：數(shù)據(jù)顯示，順豐2017年營收為711億元，而2018年前三季度的營收已經(jīng)達(dá)到654億元。與行業(yè)增速并無二至，而且在大多月份超過行業(yè)平均增速。如果順豐持續(xù)保持目前營收的增速，順豐很有可能在近期超過雅瑪多，成為僅次于DHL、UPS和FedEx的全球第四的快遞企業(yè)。

　　納入全球指數(shù)：順豐上市不到兩年，便在2018年連入選了富時中國A50指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)。快遞行業(yè)作為中國為數(shù)不多仍保持兩位數(shù)高速增長的行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“無人區(qū)”——仍有近萬億規(guī)模的市場有待開發(fā)，順豐作為行業(yè)龍頭的吸引力不言自明。

　　優(yōu)質(zhì)投資人：2017年才登陸資本市場的順豐，作為一家市值超千億級的龐然大物，表現(xiàn)的相對低調(diào)。但公司股價隨著市場下調(diào)，流通量逐漸增加以后，我們發(fā)現(xiàn)，不少熟悉的重量級投資機(jī)構(gòu)名字漸漸出現(xiàn)在公司的投資人名單中：

　　幾個月前，實(shí)力派”老牌私募“景林資產(chǎn)揮出大手筆，出現(xiàn)在10只個股的前十大流通股東名單上，數(shù)據(jù)顯示，景林優(yōu)選私募基金新近持有順豐控股498.7萬股，占流通股比例的0.56%。

　　而根據(jù)彭博社披露的股東信息，許多國際的知名投資基金也已經(jīng)開始悄悄布局順豐，這名單的主角都是大名鼎鼎長線價值投資者：除了國內(nèi)著名私募股權(quán)基金，更有來自新加坡的主權(quán)投資基金，阿拉伯金主的主權(quán)基金，北歐國家的中央銀行、國家養(yǎng)老基金，歐洲著名的金融控股集團(tuán)，美國的頂級投資銀行、著名私募基金，美國及加拿大的退休養(yǎng)老基金等。資本市場“聰明的錢“不斷買入，說明了順豐的投資價值隨著股價下調(diào)正在提升。

　　順豐對于稀缺資源的渴望不遺余力，我們相信這些資源會成為未來快遞市場競爭的決勝因素。但從飛機(jī)資源來看，順豐現(xiàn)有60全貨機(jī)，已經(jīng)形成了兼顧遠(yuǎn)、中、短程的梯隊運(yùn)力。順豐擁有的全貨機(jī)已經(jīng)占了國內(nèi)快遞企業(yè)全貨機(jī)機(jī)型的一半以上。

　　按照順豐的規(guī)劃，三年后位于湖北鄂州的“順豐機(jī)場”也將竣工和投入使用，一個覆蓋全國、輻射全球的多式聯(lián)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)正在快速成型。這個堪稱比肩聯(lián)邦的孟菲斯和UPS的路易斯維爾的樞紐，不但能大大增加順豐空網(wǎng)覆蓋范圍，提高產(chǎn)品時效的穩(wěn)定性，更能有效降低整體空網(wǎng)成本，極大增強(qiáng)公司產(chǎn)品競爭力，進(jìn)一步擴(kuò)寬公司的戰(zhàn)略護(hù)城河。

　　國衡信國際信用評級中心有限公司首席分析師蘭曉華指出，順豐致力提供綜合產(chǎn)品線服務(wù)，擁有多元化的優(yōu)質(zhì)客戶，在全球網(wǎng)絡(luò)布局，把握了跨境物流需求快速增長的契機(jī)。

　　順豐控股今年獲得了標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)三年國際評級機(jī)構(gòu)的A-、A3和A-評級。查了一下，中國只有少數(shù)民企(例如騰訊)能獲得這個海外評級。其后發(fā)行的美元債受到國際投資者青睞，全球最大保險機(jī)構(gòu)宏利人壽、中國人壽、AIA(友邦保險)、國泰人壽，著名基金公司富達(dá)基金、Pimco、貝萊德等均積極參與，最終獲得7倍超額認(rèn)購。這次發(fā)債是中國快遞物流企業(yè)首次國際債券發(fā)行，為同行以后國際債券市場融資定下基調(diào)。

　　被焦慮沒有理由——2018年新業(yè)務(wù)成為業(yè)務(wù)增長點(diǎn)

　　2018年順豐很忙，忙著收購，忙著找合作伙伴，忙著做產(chǎn)業(yè)鏈，忙著大力研發(fā)，提升單位效能。且看順豐的一系列快、準(zhǔn)、狠的操作：

　　3月，順豐收購了廣東新邦物流，建立獨(dú)立品牌順心捷達(dá)，發(fā)力重貨快運(yùn)業(yè)務(wù)。

　　4月，順豐參與了美國流服務(wù)平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業(yè)務(wù)。

　　8月，順豐與美國夏暉集團(tuán)一起成立了新夏暉，加碼冷鏈業(yè)務(wù)。

　　8月，中鐵順豐國際快運(yùn)有限公司成立，推動快遞運(yùn)輸公鐵多式聯(lián)運(yùn)。

　　10月，順豐控股收購DHL在大中華的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，整合中國內(nèi)地、澳門和香港的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。

　　一招接一招看來眼花撩亂，但邏輯清晰，都是圍繞著業(yè)務(wù)布局的關(guān)鍵點(diǎn)：打造供應(yīng)鏈和行業(yè)解決方案能力，緊密結(jié)合順豐從快遞走向大物流，對標(biāo)中國十幾萬億的物流市場的戰(zhàn)略方向。通過收購、投資與合資等多種資本手段在寥寥數(shù)月內(nèi)獲取了需要許多年才能建立的能力，不得不佩服掌托人的眼光、格局和果斷!

　　除投資外，順豐的新業(yè)務(wù)的收獲期來的比想象中更快，更可觀。

　　在所有新業(yè)務(wù)中，順豐重貨業(yè)務(wù)表現(xiàn)十分亮眼。公開資料顯示，截至今年中，業(yè)務(wù)已擁有約900個重貨網(wǎng)點(diǎn)，整體重貨場地面積近90萬平方米，業(yè)務(wù)覆蓋全國31個省、291個主要城市及地區(qū)，車輛1萬余臺。得益于不斷完善的重貨服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先行業(yè)的時效質(zhì)量水平，順豐2018年上半年重貨產(chǎn)品不含稅營業(yè)收入近35億元，同比增長96%，整體市占率持續(xù)提升，迅速成為零擔(dān)市場的頭部企業(yè)。同時，借助順豐與順心兩個品牌，順豐重貨還實(shí)現(xiàn)了零擔(dān)行業(yè)高中低端市場的全覆蓋。

　　根據(jù)中報披露的信息，除重貨業(yè)務(wù)外，順豐的冷運(yùn)、同城配、國際業(yè)務(wù)增速也分別達(dá)到了48%、159和41%，保持了較高的發(fā)展勢頭。

　　一方面保持了傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)的龍頭地位20多年，另一方面是新業(yè)務(wù)殺入市場不到四年便實(shí)現(xiàn)高速增長，不難想象，如果持續(xù)保持這樣的增速，順豐攜勢而來，快運(yùn)行業(yè)是否會迎來新一輪的洗牌?

　　王衛(wèi)曾表示“要走差異化的路子，要搭建屬于自己的能力，不要走在人家的后面�！币恢薄氨唤箲]，被追趕”的順豐，習(xí)慣了不解釋的順豐，需要做的也許是尋求志同道合的伙伴，前行。

　　堅持戰(zhàn)略定位，驅(qū)動基業(yè)長青

　　星巴克創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨就曾抱怨，雖然上市使公司的成長空間成幾何級數(shù)放大，但他自己也成為股市的奴隸，每月、每季、每年都必須提出業(yè)績報告，如果不符合華爾街的預(yù)期，就會用股價來打壓你，懲罰你。

　　業(yè)績報表中有一項(xiàng)“各店面營收增長率”就把公司弄得異常狼狽。他們考慮到一些社區(qū)店人滿為患，好意在附近開一家新店，以減少顧客等候的時間。但新店開張，必然影響到老店的收益。這又成為炒家們的題材，借此打壓公司的股票。多年來，星巴克一直是空頭打壓的熱門股。

　　亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯在創(chuàng)業(yè)初期就沒打算聽資本市場的指指點(diǎn)點(diǎn)：“超長期的思考和規(guī)劃”一直是亞馬遜發(fā)展的座右銘。在短期利潤服從企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略下，亞馬遜的持續(xù)壯大給顧客帶來了最佳體驗(yàn)，也給堅信亞馬遜哲學(xué)的長線投資帶來的豐厚的回報。

　　對于順豐而言，當(dāng)前的股價也在傳導(dǎo)來自資本市場大環(huán)境的壓力;隨著滬深兩指下滑30%多，正所謂覆巢之下，安有完卵!順豐和市場所有白馬股一樣，也無法獨(dú)善其身：相比于其最高市值，其股價緩步下滑了50%，尤其是其發(fā)布三季度報告后，短短兩個月時間，股價下跌了將近20%。但每天交投量不大，沒有投資者集中逃離的現(xiàn)象，幾個持股量高的機(jī)構(gòu)和個人股東承諾在45元下不減持也代表了投資者對公司未來的信心。有投資人稱，(股價下跌)主要是公司沒有保持較高的增長速度，然而，這更是資本的短視和上市公司長遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局短期內(nèi)無法統(tǒng)一帶來的價值波動。在短期股價表現(xiàn)和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃上，順豐顯然選擇了后者。

　　對物流行業(yè)這樣一個資本密集型的行業(yè)來說，要構(gòu)筑護(hù)城河，形成競爭壁壘，進(jìn)行持續(xù)不斷的資本投入和培育新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)是行業(yè)“鐵律”。順豐一直是有一家有戰(zhàn)略定力的公司。但中國快遞市場強(qiáng)手環(huán)伺，資本過剩，競爭過度，平衡資本市場訴求和公司長期發(fā)展，做適時的調(diào)整，對順豐而言，是審時度勢的知進(jìn)退，而不代表是戰(zhàn)略的搖擺不定，這才是驅(qū)動公司業(yè)績長青的準(zhǔn)則。

　　《誰動了我奶酪作者》斯賓塞·約翰遜說過，“唯一不變的是變化本身” ，順豐唯一所能做的，就是適應(yīng)不斷變化的外部世界，走得更穩(wěn)健，更長遠(yuǎn)。