一 帆

　　面對A股市場節(jié)后的節(jié)節(jié)攀升，在剛剛過去一周出現(xiàn)大幅上漲后，昨日，滬深兩市又雙雙收出長陽，成交額5477.05億元，創(chuàng)2018年4月份以來新高。節(jié)后的6個交易日里，上證指數(shù)累計上漲逾5%，深證成指上漲接近10%。在普通投資者滿心歡喜，認(rèn)真考慮準(zhǔn)備加倉跟進(jìn)之余，卻困惑地發(fā)現(xiàn)不同的資金代表用加倉和減持表達(dá)出了完全不同的態(tài)度：

　　一邊是北上資金持續(xù)入場掃貨。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一周的五個交易日（2月11日至2月15日）里，北上資金均為凈流入，合計凈買入263.71億元，而且，這已經(jīng)是北上資金連續(xù)第七周凈買入。開年以來截至2月15日累計凈買入926.06億元。

　　另一邊則是上市公司股東高管跑步離場。據(jù)有關(guān)媒體的報道和統(tǒng)計，同樣在節(jié)后第一周，滬深兩市共有50余條減持公告，涉及公司高管（及其直系親屬）的減持記錄逾百條，50余家上市公司，市場測算合計減持金額超7億元。

　　通常意義下，上市公司股東、高管被認(rèn)為是最了解公司經(jīng)營發(fā)展的內(nèi)部人員，在市場低迷時主動增持公司股票，被市場解讀為對公司發(fā)展前景有信心，可以起到提振市場士氣的作用，但是在市場剛剛顯示好轉(zhuǎn)跡象的時候，他們卻主動減持公司股票，這又是幾個意思呢？從公告來看，資金需求、投資原因，甚至個人生活條件改善，都是減持理由，確實(shí)沒有唱衰公司前景的，哈哈。

　　不過，就上周的這兩個數(shù)據(jù)來看，北上資金凈流入263億元，上市公司股東高管減持7億元，兩者之差仍然是凈增持256億元。這也說明滬深兩市昨日的放量上漲是有基礎(chǔ)的。

　　與這一市場上漲基礎(chǔ)相關(guān)的另一條信息是，工商銀行設(shè)立理財子公司正式獲批，這標(biāo)志著五大國有行理財子公司設(shè)立全面獲批。根據(jù)銀保監(jiān)會去年四季度發(fā)布的《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》，銀行理財子公司可以直接投資股票。而且，從五大行理財子公司的注冊資金規(guī)模來看，工商銀行擬不超160億元、建設(shè)銀行擬不超150億元、農(nóng)業(yè)銀行擬不超120億元、中國銀行擬不超100億元、交通銀行擬不超80億元，合計為610億元。這意味著，除了北上資金，后續(xù)進(jìn)入A股市場的資金將得到有力接續(xù)。

　　而且，工商銀行設(shè)立理財子公司正式獲批公告還表示，有多家商業(yè)銀行申請已獲受理或擬提交申請。此外，養(yǎng)老金、險資入市政策方面均有突破進(jìn)展也在預(yù)期中。

　　綜合來看，上市公司股東高管無論出于何種原因的減持，其體量不足以對沖市場后續(xù)資金流入的規(guī)模，尤其是，市場預(yù)期扭轉(zhuǎn)所形成的強(qiáng)大推動力也會從增長收益的角度對相關(guān)減持行為產(chǎn)生延后或制約作用。當(dāng)然，對于市場情緒的保護(hù)，以及對股東減持行為的抑制，應(yīng)當(dāng)已經(jīng)是市場監(jiān)管框架里的一項(xiàng)重要內(nèi)容。