南方基金認(rèn)為，個人投資者在投資時面臨的最主要問題是資產(chǎn)配置較為單一，投資收益波動較大和難以選擇合適的投資標(biāo)的三方面問題，而這正是FOF產(chǎn)品所能解決的。而作為公募系FOF領(lǐng)域的先行者，南方基金已經(jīng)做了大量準(zhǔn)備工作并積淀了諸多發(fā)展FOF的優(yōu)勢。

　　北青網(wǎng)記者 羅雪峰

　　作為投資者，都喜歡投資風(fēng)險低、收益高的產(chǎn)品。然而在傳統(tǒng)的投資方式中，通常是“魚與熊掌不可兼得”。這就需要找到一種新的投資模式來迎合投資者的需求。在這樣的背景下，F(xiàn)OF被國內(nèi)引進(jìn)，也被認(rèn)為是今年公募最大的看點。據(jù)北青網(wǎng)記者統(tǒng)計，截至6月16日，證監(jiān)會已受理70只FOF產(chǎn)品的申報，涉及到39家基金公司。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，投資者首先要明白FOF主要掙的是資產(chǎn)配置的錢。那么，什么是資產(chǎn)配置？基金公司都通過哪些有效策略來運作FOF？孰好孰壞?投資者又該如何選擇適合自己的FOF產(chǎn)品？針對這些問題，北青網(wǎng)記者采訪了南方基金、晨星等諸多機構(gòu)，試圖從中理出清晰的脈絡(luò)，幫助投資者尋找出最“心儀”的FOF。

　　FOF最大的價值就是資產(chǎn)配置

　　炒過股的人都知道，要從3000多只股票中去選出那些強勢上漲的股票很難。以此類推，在目前公募基金數(shù)量多達(dá)4000只，并且還在快速地擴充的情況下，選基金其實比選股票更不容易。

　　“個人投資者在投資時面臨的最主要問題是資產(chǎn)配置較為單一、投資收益波動較大和難以選擇合適的投資標(biāo)的三方面問題。” 南方基金告訴北青網(wǎng)記者，資產(chǎn)管理長期的收益更多地取決于資產(chǎn)配置能力，而FOF最大的價值就是資產(chǎn)配置。

　　那么，什么是資產(chǎn)配置？簡單地說，就是投什么領(lǐng)域，以及用什么方式投。

　　據(jù)基金業(yè)協(xié)會調(diào)研統(tǒng)計，自開放式基金成立以來至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%。然而，自投資基金以來有盈利的投資者占比僅為32.8%。也就是說，管理人的投資能力未能有效轉(zhuǎn)化為投資者的理財成果。究其原因，一方面基金數(shù)量繁多、同質(zhì)化嚴(yán)重，投資者的選擇難度很大，另一方面市場波動性大，擇時操作難度很大。

　　南方基金總裁楊小松認(rèn)為，F(xiàn)OF將實現(xiàn)底層資產(chǎn)投資與大類資產(chǎn)配置的專業(yè)化分工，更加專注于大類資產(chǎn)配置，根據(jù)投資者的投資目標(biāo)、投資期限和風(fēng)險偏好設(shè)計產(chǎn)品，從而實現(xiàn)將“專業(yè)和復(fù)雜”留給管理人，將“簡單和好用”交給投資者。FOF將為解決投資者的痛點，彌補行業(yè)價值鏈的缺失，提供了新的工具。這將有利于推動基金銷售從“產(chǎn)品導(dǎo)向”向“客戶需求導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型，推動基金公司從“投資管理機構(gòu)” 向“財富管理機構(gòu)”轉(zhuǎn)型，從“產(chǎn)品制造商”向“整體解決方案提供商”轉(zhuǎn)型。

　　FOF開啟公募基金新時代

　　事實上，非公募FOF在我國已經(jīng)有近10年的歷史，但是，目前規(guī)模較小，大約1666億元人民幣，占公募基金總規(guī)模9.3萬億的比例不到2%。如果參考美國FOF數(shù)量目前占公募基金資產(chǎn)規(guī)模（扣除貨幣基金）的10%標(biāo)準(zhǔn)衡量，公募FOF潛在市場發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　面對如此大的“蛋糕”，各家基金公司正在摩拳擦掌。據(jù)北青網(wǎng)記者統(tǒng)計，從6月16日證監(jiān)會最新披露的申請進(jìn)度來看，證監(jiān)會已經(jīng)受理70只FOF產(chǎn)品的申報，并且這個數(shù)量還在不斷的擴充中。

　　南方基金總裁助理兼首席投資官（權(quán)益）史博認(rèn)為，國內(nèi)FOF發(fā)展前景廣闊，首先是國家層面政策“新國九條”等頂層設(shè)計的逐步落實，以及保險機構(gòu)、養(yǎng)老金、社保基金的參與。與此同時，F(xiàn)OF和養(yǎng)老金投資相輔相成。史博指出FOF十分適合作為養(yǎng)老金投資的方式，目標(biāo)日期FOF是養(yǎng)老金產(chǎn)品市場上重要的品種之一。在價值投資理念方面，F(xiàn)OF可以幫助投資者遠(yuǎn)離博弈，創(chuàng)造穩(wěn)健價值，使投資者對自身的風(fēng)險偏好和承受能力的衡量趨于明確。

　　作為國內(nèi)首批成立的基金公司，南方基金憑借過去19年的優(yōu)良業(yè)績和良好的風(fēng)險控制樹立了穩(wěn)健風(fēng)格的金字招牌，在備戰(zhàn)公募FOF業(yè)務(wù)方面已具備厚積薄發(fā)之勢。南方基金專門成立了宏觀研究與資產(chǎn)配置部，負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置策略、資產(chǎn)投資模型和資產(chǎn)投資組合的研究，并進(jìn)行資產(chǎn)配置類產(chǎn)品的投資管理工作。具體到業(yè)務(wù)開展，南方基金宏觀研究與資產(chǎn)配置部將依托公司多元的研究體系、投資體系及產(chǎn)品體系，充分發(fā)揮公司公募投研優(yōu)勢和資產(chǎn)配置能力，并與晨星中國達(dá)成深度合作，借助后者在基金研究、資訊服務(wù)、資產(chǎn)配置等方面積淀的豐富經(jīng)驗和優(yōu)勢為南方基金FOF組合提供高效的投資管理支持。

　　全天候策略助力FOF穩(wěn)健增值

　　要實現(xiàn)FOF基金的投資目標(biāo)，投資策略至關(guān)重要。隨著FOF市場的發(fā)展，目前金融機構(gòu)已經(jīng)形成了多種多樣的投資策略。對此，南方基金介紹，F(xiàn)OF基金的收益主要來自于三部分，一部分是資產(chǎn)配置，另一部分是底層基金，第三部分則是市場時機的選擇，而資產(chǎn)配置是影響FOF基金業(yè)績表現(xiàn)的最主要因素。比較常見的資產(chǎn)配置策略標(biāo)包括：美林時鐘、核心-衛(wèi)星、目標(biāo)日期、目標(biāo)風(fēng)險等。

　　而哪類策略能使投資者的資產(chǎn)保持穩(wěn)健增值？首先要了解哪類FOF占主導(dǎo)地位。

　　從海外市場來看，類型上FOF以配置型為主。以美國公募FOF的發(fā)展來看，截至2017年4月底，美國公募FOF基金的規(guī)模大約為1.56萬億美元，其中配置型FOF占比90%左右。南方基金資產(chǎn)配置部表示，未來國內(nèi)或許配置型FOF基金也將成為市場主流。

　　南方基金告訴北青網(wǎng)記者，全天候是來源于交通運輸業(yè)的一個詞語，指在各種天氣條件下都適用、都有效或都可運行。延伸到資產(chǎn)管理行業(yè)，全天候蘊含著在各種市場環(huán)境下均能進(jìn)行有效地配置資產(chǎn)的含義。簡單地說，全天候策略有望在任何經(jīng)濟環(huán)境下給予投資者穩(wěn)健回報。

　　南方基金總裁助理兼首席投資官（權(quán)益）史博表示，南方基金堅持“全天候”投資理念�！叭�天候”蘊含了“風(fēng)險平價”的思路，在不同變化的市場環(huán)境中，南方基金希望創(chuàng)造收益風(fēng)險比例更優(yōu)的分散組合，追求持續(xù)、穩(wěn)健的絕對收益，希望通過這樣的策略來進(jìn)行多類資產(chǎn)的配置，為投資者提供一站式資產(chǎn)管理整體解決方案以及長期穩(wěn)健的回報收益。

　　優(yōu)質(zhì)FOF既看先天也重投資者保護(hù)

　　那么，70只FOF蓄勢待發(fā)，如何挑選出適合自己的FOF呢？

　　業(yè)內(nèi)專家告訴北青網(wǎng)記者，投資者在選擇FOF時，首先要對FOF基金的投資目標(biāo)、風(fēng)險以及投資策略有初步的了解，選擇符合自己風(fēng)險承受能力和中長期投資目標(biāo)的產(chǎn)品。FOF產(chǎn)品是基金中的基金，更加適合中長期投資，投資者應(yīng)當(dāng)注意不要把FOF當(dāng)作一種短期投資行為。此外，在選擇FOF產(chǎn)品時，投資者需要了解組合中的基金是公司內(nèi)部產(chǎn)品還是外部產(chǎn)品，如果基金公司采用外部產(chǎn)品構(gòu)建FOF組合，那么其雙重收費問題需要予以關(guān)注。最后，雖然資產(chǎn)配置是FOF基金的主要來源，但是底層基金的表現(xiàn)不容忽視。建議投資者在選擇產(chǎn)品時對基金有一定的了解，比如基金經(jīng)理、產(chǎn)品的過往業(yè)績及風(fēng)險收益特點等。

　　以南方基金為例，作為業(yè)內(nèi)FOF業(yè)務(wù)領(lǐng)域的先行者，南方基金以“創(chuàng)造卓越價值，做領(lǐng)先的資產(chǎn)管理整體解決方案提供商”為戰(zhàn)略愿景，高度重視FOF業(yè)務(wù)的發(fā)展，堅持高起點、高標(biāo)準(zhǔn)，為迎接FOF時代的到來做了充分的準(zhǔn)備。一是構(gòu)建了風(fēng)格清晰、類型齊備的基礎(chǔ)產(chǎn)品線，為全行業(yè)FOF提供良好的投資標(biāo)的；二是專門設(shè)置宏觀研究與資產(chǎn)配置部，借助于公司整體投研實力，不斷提升大類資產(chǎn)配置能力；三是完成了FOF產(chǎn)品設(shè)計和運營準(zhǔn)備，并在專戶FOF產(chǎn)品實踐上取得了較好的業(yè)績。后續(xù)，南方基金將推出一系列FOF產(chǎn)品，著力打造南方SUPER FOF品牌。

　　據(jù)了解，目前，南方基金已經(jīng)具備了齊全的公募基金產(chǎn)品線，涵蓋了股票型、混合型、債券型、貨幣型、指數(shù)型、QDII等類型產(chǎn)品。權(quán)益類產(chǎn)品也已經(jīng)覆蓋了不同市場、不同層級、不同主題、不同風(fēng)格的基金，每只基金的投資主題明確且相互之間的互補性較強，基金經(jīng)理在不同的市場環(huán)境中均可以選擇合適的投資標(biāo)的。固定收益類基金則涵蓋了純債基金、一級債基、二級債基以及貨幣型產(chǎn)品，也可以滿足投資者的配置需求。

　　業(yè)績方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年南方基金主動股票型基金的平均收益率在所有公募基金公司中位居第7，在公募管理規(guī)模超2000億元的大型基金公司中高居第2。海通證券數(shù)據(jù)顯示，南方基金股票投資能力也因此被海通證券評為五星評級，而全行業(yè)獲此殊榮的基金公司僅有8家。 此外，南方基金及其旗下基金多次獲得金牛獎、明星基金獎等基金業(yè)權(quán)威獎項。

　　19年的磨礪使南方基金形成較強的投顧能力，也是南方基金運作FOF的保障。南方基金豐富的基金管理經(jīng)驗以及豐富的產(chǎn)品線則為備戰(zhàn)公募FOF打下了充分的基礎(chǔ)。