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高盛:黃金的確可以抗通脹 金價(jià)與美國CPI相關(guān)性91%

2014年07月14日 07:50    來源: FX168網(wǎng)站    

  “黃金抗通脹”是一種普遍觀念,不過近幾年這一觀念受到挑戰(zhàn)。2011年以來,盡管全球央行仍在實(shí)施大規(guī)模寬松政策,黃金卻進(jìn)入熊市,從1900美元左右最低跌至1200美元,似乎已經(jīng)喪失了保值的功能。

  針對(duì)投資者對(duì)于“黃金是否抗通脹”的疑問,高盛(Goldman Sachs)分析師Andrew Quail、Jitendra Pandey和Ankit Jain經(jīng)過分析之后得出結(jié)論,從長期來看,黃金的確具有抗通脹的功能。高盛指出,過去10年,黃金與美國CPI指數(shù)的相關(guān)性高達(dá)91%。即便把時(shí)間跨度擴(kuò)大到1970年至今,相關(guān)度也達(dá)到73%。

  高盛認(rèn)為,當(dāng)前與上世紀(jì)70年代有一個(gè)相似之處,那就是非常低的實(shí)際利率(即名義利率減去通脹率),因此如果回到類似上世紀(jì)70年代實(shí)際負(fù)利率的宏觀環(huán)境,未來幾年黃金將會(huì)走高。

  

  圖1 過去10年黃金與美國CPI指數(shù)相關(guān)性  

  高盛在報(bào)告中還分析了不同通脹環(huán)境下黃金與股市表現(xiàn)的對(duì)比。高盛指出,當(dāng)通脹率高于5%,黃金表現(xiàn)大大超越股市,年回報(bào)達(dá)到16.3%,比標(biāo)普500回報(bào)率高14.8個(gè)百分點(diǎn)。不過當(dāng)通脹率低于5%,黃金相對(duì)于股市則表現(xiàn)落后。高盛分析師認(rèn)為,這恰恰反應(yīng)了黃金作為通脹保值手段的屬性。

  為了證明黃金的確抗通脹,高盛還對(duì)比了黃金與標(biāo)普500指數(shù)和美國CPI指數(shù)1970年以來的走勢。結(jié)果顯示,黃金長期大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)和美國CPI指數(shù)。不過高盛這一分析并未將股市的分紅考慮在內(nèi),如果計(jì)入紅利,黃金的表現(xiàn)應(yīng)該是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于股市的。

  

  圖2 黃金與股市和美國CPI指數(shù)1970年以來對(duì)比  

  當(dāng)然,高盛分析師也承認(rèn),只有從長期來看,黃金才具有抗通脹的功能。相反,在短期走勢中,黃金與通脹的相關(guān)性非常低。

(責(zé)任編輯:蔡情)


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高盛:黃金的確可以抗通脹 金價(jià)與美國CPI相關(guān)性91%

2014-07-14 07:50 來源:FX168網(wǎng)站
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