很多人認(rèn)為黃金市場(chǎng)有兩大陣營(yíng)：實(shí)物黃金投資者和紙黃金投機(jī)者。甚至有人認(rèn)為這兩個(gè)分類遲早會(huì)徹底分離，并且由于實(shí)物黃金需求增加，金價(jià)會(huì)大漲。

　　這兩個(gè)類別的差別更多體現(xiàn)在投資者身上，一方面是以價(jià)值為理由買賣的投資者，另一方面則是跟隨趨勢(shì)的動(dòng)量投資者。是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)把他們推向了不同的陣營(yíng)，價(jià)值投資者們通常會(huì)尋求實(shí)物黃金，而動(dòng)量投資者們則喜愛衍生品。

　　這兩類投資者的動(dòng)機(jī)是不同的。價(jià)值投資者們包括全世界的實(shí)物黃金買家，一般追求的是對(duì)比持有貨幣而言，持有黃金的價(jià)值和保障。期貨市場(chǎng)的投機(jī)者們則很少評(píng)估金價(jià)的價(jià)值，就既定認(rèn)為現(xiàn)有價(jià)格就是價(jià)值。在價(jià)值和動(dòng)量間這樣的差別幾乎覆蓋了所有資本市場(chǎng)。互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的股票市場(chǎng)就曾經(jīng)如此。然而，這兩種投資者都在同樣的地方進(jìn)行著交易。

　　期貨是追逐動(dòng)量的黃金投資者們最主要的渠道，他們中很少會(huì)對(duì)價(jià)值產(chǎn)生懷疑。隨著對(duì)沖基金產(chǎn)業(yè)的興盛，這一類別有大量的資金和信用。因此，一些批評(píng)家認(rèn)為衍生市場(chǎng)在抑制金價(jià)是完全可以理解的，但他們卻忽略了任何市場(chǎng)中，價(jià)格都是供需平衡的結(jié)果。

　　地表以上黃金存量大約在16萬(wàn)噸左右，每年新的黃金開采供應(yīng)大約增加1.7%。理論上來(lái)說(shuō)，這些黃金都能通過(guò)某個(gè)價(jià)格被買到。如果動(dòng)量投資者們認(rèn)為金價(jià)還能更低，那么他們就要考慮這個(gè)了。

　　黃金ETF的大規(guī)模售出并沒(méi)有能夠完全完全來(lái)自亞洲的實(shí)物黃金需求，所以各國(guó)央行可能都在為黃金市場(chǎng)提供來(lái)源，因?yàn)樵僖矝](méi)有別的來(lái)源了。

　　因此，有分析師認(rèn)為，未來(lái)金價(jià)的關(guān)鍵在于各國(guó)央行將在什么時(shí)候開始停止供應(yīng)市場(chǎng)。