中國經(jīng)濟網(wǎng)北京8月27日訊 對于近期熱議的新股發(fā)行制度改革,經(jīng)濟學家金巖石在昨日發(fā)表的博文中指出,應如中國電影發(fā)行一樣實行“發(fā)審分離”制,而不能像中國足球那樣,釀成裁判員與運動員聯(lián)手踢假球的悲劇。

　　文章分析稱,多層次的市場培育了多元化的投資機構,中國股市逐漸走進了機構投資者的時代。市場制度變了,上市企業(yè)的構成變了,股市投資的主體變了。而針對現(xiàn)狀最簡單的做法即“發(fā)審分離”,把股票發(fā)行的權力下放到交易所,證監(jiān)會從嚴審核,不管發(fā)行,事前審核,事后查處。像中國電影一樣,把電影的發(fā)行權交給院線,把選擇電影的投票權交給觀眾。

　　金巖石認為,新股發(fā)行體制的關鍵還是證監(jiān)會的市場定位。如果將股市比作球賽,那么融資方是運動員,投資方是觀眾,證監(jiān)會的市場定位首先是中介機構,是裁判員及其背后的游戲規(guī)則制訂者。從中介的市場定位出發(fā),證監(jiān)會應該偏向觀眾方,因為運動員和裁判的開銷最終都要由看球的觀眾出錢埋單。根本改變新股發(fā)行中的造假現(xiàn)象,關鍵在發(fā)行制度的變革,即把股票的發(fā)行權交給交易所,把定價的選擇權交給投資人。

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　　作者介紹:

　　國金證券首席經(jīng)濟學家,金巖石博士既有深厚的理論功底又有豐富的實際操作經(jīng)驗和產(chǎn)品設計能力,被海內(nèi)外媒體譽為“索羅斯的中國門徒”、“納斯達克市場的活字典”。