近日，上海證券報(bào)記者聯(lián)合公募排排網(wǎng)，對(duì)國內(nèi)主流基金公司的基金經(jīng)理進(jìn)行了一次投資調(diào)研。結(jié)果顯示，九成基金經(jīng)理對(duì)四季度市場(chǎng)保持樂觀態(tài)度，并重點(diǎn)關(guān)注科技、金融、消費(fèi)等行業(yè)。 

　　多位基金經(jīng)理表示，這波行情將從“政策組合拳”出現(xiàn)、市場(chǎng)普漲的第一階段，逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)基本面得到驗(yàn)證的第二階段。另外，急漲過后，基金經(jīng)理的“打法”變了，在保證前期戰(zhàn)果的同時(shí)，正為后續(xù)的分化行情積極備戰(zhàn)。 

　　政策“組合拳”提振投資信心 

　　數(shù)據(jù)顯示，9月24日至10月8日，上證指數(shù)大漲27%，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，權(quán)益類基金凈值也紛紛反彈，基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的樂觀態(tài)度明顯提升。 

　　調(diào)研結(jié)果顯示，84.62%的基金經(jīng)理對(duì)四季度市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為近期推出的一系列政策“組合拳”有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的進(jìn)一步修復(fù)；另有15.38%的基金經(jīng)理對(duì)四季度市場(chǎng)持中性態(tài)度。此次沒有基金經(jīng)理對(duì)四季度市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。 

　　與此前6月的調(diào)研結(jié)果相比，如今對(duì)后市樂觀的基金經(jīng)理占比提升了31個(gè)百分點(diǎn)，持中性態(tài)度的基金經(jīng)理占比減少了近18個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度的基金經(jīng)理占比由13.33%降至0%。 

　　天風(fēng)證券（601162）數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，權(quán)益類基金連續(xù)三周上調(diào)了股票倉位。其中，10月7日至10月11日，普通股票型基金、偏股混合型基金的倉位中位數(shù)分別為88.67%、85.46%，環(huán)比再度分別提升了2.71個(gè)百分點(diǎn)、3.09個(gè)百分點(diǎn)。 

　　匯豐晉信新動(dòng)力（300152）的基金經(jīng)理閔良超認(rèn)為，在多方因素的共振下，后市風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)提升，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行。當(dāng)前市場(chǎng)估值仍處于歷史相對(duì)低位，權(quán)益類資產(chǎn)或繼續(xù)迎來價(jià)值重估。 

　　打法變了 

　　基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，需要為行情的“第二階段”提前做好準(zhǔn)備工作。 

　　永贏基金首席權(quán)益投資官、基金經(jīng)理高楠認(rèn)為，從估值層面來看，A股仍有抬升空間。隨著后續(xù)財(cái)政政策的逐步推出，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期將持續(xù)改善，從而改善上市公司基本面。 

　　金鷹基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)顒傉J(rèn)為，此次A股市場(chǎng)反彈行情可能會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段的演變：一是政策預(yù)期催化階段，政策牽引市場(chǎng)流動(dòng)性改善，吸引增量資金入場(chǎng)；二是由增量政策抓緊落實(shí)所驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)基本面明確改善，從而帶動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)；三是在企業(yè)盈利修復(fù)之后，投資者信心進(jìn)一步提振，帶動(dòng)市場(chǎng)估值持續(xù)提升。 

　　“當(dāng)前，第一階段的估值修復(fù)大概率已接近完成，而第二階段行情的展開，主要取決于一攬子增量政策的具體落實(shí)。從中長期來看，本輪政策的最終執(zhí)行力度或超出目前的市場(chǎng)預(yù)期，這也將成為引導(dǎo)A股修復(fù)行情的最重要信號(hào)�！睏顒傉f。 

　　急漲之后，部分基金經(jīng)理調(diào)整了“打法”，在保證前期戰(zhàn)果的同時(shí)，正為迎接第二階段行情做各種準(zhǔn)備工作。 

　　“后續(xù)打法上，一方面，對(duì)于這波行情中與市場(chǎng)情緒相關(guān)、漲幅巨大的個(gè)股，我們會(huì)逐步退出；另一方面，下一階段要積極挖掘那些估值、市值等都在底部，成長空間和路徑較為確定的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。我們無法預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)的漲跌和演繹路徑，但可以確定的是目前市場(chǎng)估值仍處在底部區(qū)間，大量有價(jià)值的個(gè)股在等待挖掘�！迸d銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理袁作棟說。 

　　關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 

　　如果說行情第一階段的特征是普漲，那么第二階段的特征或是分化。基金經(jīng)理如何布局四季度市場(chǎng)？此次調(diào)研顯示，過半的基金經(jīng)理認(rèn)為大市值、中小創(chuàng)均有機(jī)會(huì)，但前者受到的關(guān)注度相對(duì)更高；行業(yè)配置上，科技、金融、消費(fèi)最受基金經(jīng)理關(guān)注。 

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，53.85%的基金經(jīng)理表示，無明顯的市場(chǎng)風(fēng)格偏好，后市大市值和中小創(chuàng)均有機(jī)會(huì)；30.77%的基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格將偏向于大市值；15.38%的基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格可能偏向中小創(chuàng)。 

　　長盛基金認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)超跌反彈，在增量資金共振的情況下，低估值的核心資產(chǎn)更容易獲得資金的青睞，并有可能向中證500、中證1000指數(shù)的權(quán)重股擴(kuò)散；中期來看，大盤風(fēng)格或相對(duì)占優(yōu)。 

　　國泰基金認(rèn)為后市風(fēng)格仍將以大盤為主。從高增長細(xì)分行業(yè)的情況來看，凈利潤增速在30%以上的行業(yè)占比依然偏低，這意味著如果要把握成長股的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)依然會(huì)傾向于有想象空間的主題性方向。 

　　具體到四季度看好的行業(yè)，調(diào)研結(jié)果顯示，科技板塊最受歡迎，獲得71.43%基金經(jīng)理的認(rèn)可；大金融和大消費(fèi)板塊緊隨其后，均獲得了近六成基金經(jīng)理的投票；看好醫(yī)藥和周期板塊的基金經(jīng)理占比均在35%左右。 

　　作為這輪反彈的領(lǐng)頭羊，科技成長是基金經(jīng)理四季度關(guān)注的重點(diǎn)。閔良超認(rèn)為，科技成長類的新質(zhì)生產(chǎn)力板塊受到政策的支持，有望迎來產(chǎn)業(yè)周期的上行階段。同時(shí)，過去幾年，在業(yè)績、估值和流動(dòng)性的三重沖擊下，成長板塊不少優(yōu)秀標(biāo)的深度回調(diào)。隨著市場(chǎng)信心的修復(fù)，這些標(biāo)的的基本面和成長性有望重新得到市場(chǎng)的認(rèn)可，在價(jià)值重估過程中爆發(fā)出較高的彈性，可關(guān)注包括AI硬件、高端制造、醫(yī)藥等方向。