□本報(bào)記者 林榮華

　　6只科創(chuàng)板個(gè)股出現(xiàn)破發(fā)

　　新股浙商銀行高額棄購(gòu)背后，是近期部分新股出現(xiàn)破發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，從最新收盤價(jià)看，截至11月20日，今年以來(lái)上市的新股中破發(fā)的有9只，其中科創(chuàng)板新股有4只，分別為久日新材、杰普特、天準(zhǔn)科技和容百科技；主板新股有5只，分別為渝農(nóng)商行、元利科技、寶豐能源、威爾藥業(yè)和中國(guó)外運(yùn)。

　　從破發(fā)時(shí)間看，除年初上市的中國(guó)外運(yùn)首日破發(fā)外，其余新股均未發(fā)生首日破發(fā)。不過，久日新材在上市第2個(gè)交易日破發(fā)，杰普特在第8個(gè)交易日破發(fā)，渝農(nóng)商行在第10個(gè)交易日破發(fā)。

　　事實(shí)上，若從今年以來(lái)的最低股價(jià)看，今年以來(lái)上市的新股出現(xiàn)破發(fā)的還要多出3只。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，今年以來(lái)最低股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股一共有12只，除上述9只外，另有主板個(gè)股亞世光電及科創(chuàng)板個(gè)股昊海生科、新光光電。因此，截至11月20日，科創(chuàng)板個(gè)股出現(xiàn)破發(fā)的數(shù)量達(dá)到了6只。

　　報(bào)價(jià)已趨謹(jǐn)慎

　　值得注意的是，由于近期科創(chuàng)板新股出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，令機(jī)構(gòu)網(wǎng)下報(bào)價(jià)時(shí)更加謹(jǐn)慎，甚至出現(xiàn)了低于投價(jià)報(bào)告下限的情況。

　　資深投行人士王驥躍表示，目前公募基金的報(bào)價(jià)已趨于謹(jǐn)慎，祥生醫(yī)療的發(fā)行定價(jià)低于保薦機(jī)構(gòu)建議的報(bào)價(jià)區(qū)間下限，這也是市場(chǎng)正常反應(yīng)。

　　某公募基金人士表示，公募基金對(duì)科創(chuàng)板新股的報(bào)價(jià)更謹(jǐn)慎是必然的。根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)科創(chuàng)板初期企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行的行業(yè)倡導(dǎo)建議》，相關(guān)部門以搖號(hào)抽簽方式抽取6類中長(zhǎng)線資金對(duì)象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為上市之日起6個(gè)月。如果被抽中鎖定后，相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)破發(fā)，很可能意味著此次參與打新是負(fù)收益，因此報(bào)價(jià)會(huì)更加謹(jǐn)慎，畢竟科創(chuàng)板新股屬于市場(chǎng)化定價(jià)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在出現(xiàn)破發(fā)的科創(chuàng)板新股中，有部分公募基金的獲配股份被鎖定6個(gè)月。以久日新材為例，浦銀安盛醫(yī)療健康混合基金、華安新動(dòng)力混合基金、建信匯利混合基金等獲配久日新材數(shù)量均為4494股，都被鎖定6個(gè)月。

　　逢新必打仍是可行策略

　　在新股破發(fā)的背景下，公募、私募基金在參與打新上有何新策略？逢新必打還靠譜嗎？中金公司研報(bào)指出，雖然近期漲幅回落，但當(dāng)前市場(chǎng)尚未出現(xiàn)首日破發(fā)的案例，因此逢新必打仍是一個(gè)可行的策略。不過，隨著市場(chǎng)的整體降溫，打新帶來(lái)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益已經(jīng)越來(lái)越低。從打新基金樣本池的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，在底倉(cāng)品種表現(xiàn)較弱的7月-8月，打新基金表現(xiàn)出了較高的年化收益率水平。而進(jìn)入9月-10月，雖然底倉(cāng)品種表現(xiàn)回暖，但打新基金的業(yè)績(jī)反而更弱�？傮w而言，近期打新對(duì)基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)出現(xiàn)下滑，同時(shí)也意味著打新基金要從策略上做出調(diào)整。

　　某私募基金經(jīng)理表示，主板新股一直以來(lái)都是逢新必打，畢竟短期破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)很小，目前也是如此。而且考慮到新股數(shù)量較多，如果每個(gè)新股都深入研究，可能時(shí)間不足。不過，對(duì)科創(chuàng)板新股打新比較謹(jǐn)慎，畢竟是市場(chǎng)化定價(jià)，發(fā)行估值超出了個(gè)人的接受范圍。

　　王驥躍認(rèn)為，逢新必打會(huì)面臨越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)，逢新必打本質(zhì)上是因?yàn)榇嬖跓o(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益并不是永恒的。新股首日是否有破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，很難從具體指標(biāo)上去判斷，要具備新股研究和定價(jià)能力才適合參與新股投資。對(duì)于普通投資者來(lái)說，如果發(fā)行市盈率明顯高于行業(yè)平均市盈率，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)大一些；如果機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下申購(gòu)參與家數(shù)大幅減少，則破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)可能較高。

　　11月19日晚間，中簽率創(chuàng)2016年信用申購(gòu)制度實(shí)施以來(lái)新高的浙商銀行發(fā)布首次公開發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果公告顯示，新股認(rèn)購(gòu)的棄購(gòu)金額達(dá)6628.23萬(wàn)元。同一晚上，科創(chuàng)板新股祥生醫(yī)療公告顯示，其發(fā)行價(jià)格確定為50.53元/股，但主承銷商投價(jià)報(bào)告建議定價(jià)區(qū)間為50.57元-55.62元/股，此次發(fā)行價(jià)低于建議定價(jià)區(qū)間下限，尚屬科創(chuàng)板首例。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，整體而言，現(xiàn)階段主板新股打新仍有獲利空間。但科創(chuàng)板新股采用市場(chǎng)化定價(jià)，投資者仍需關(guān)注新股基本面和估值。事實(shí)上，近期公募基金對(duì)科創(chuàng)板新股的網(wǎng)下報(bào)價(jià)已更加謹(jǐn)慎。