日前，A股五家上市險(xiǎn)企前11個(gè)月保費(fèi)悉數(shù)出爐。根據(jù)各公司披露數(shù)據(jù)，今年1月至11月，中國(guó)人保、中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、中國(guó)平安、中國(guó)太保以及新華保險(xiǎn)合計(jì)攬收保費(fèi)2.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.6%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)有所改善，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　壽險(xiǎn)：保費(fèi)保持正增長(zhǎng) 看好2025年“開(kāi)門紅”

　　壽險(xiǎn)方面，前11個(gè)月，A股五家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入16110.24億元，同比增長(zhǎng)5.3%。從同比增速看，平安人壽以8.8%的增幅“領(lǐng)跑”，其保費(fèi)收入達(dá)到4721.25億元；人保壽險(xiǎn)以5.5%的增速緊隨其后，保費(fèi)收入達(dá)到1025.91億元；中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、太保壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為6443億元、2288.42億元和1631.66億元，同比增長(zhǎng)分別為4.8%、2.2%和2.2%。

　　從數(shù)據(jù)上看，前11個(gè)月，五家上市險(xiǎn)企保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但11月單月，上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入情況有所分化。

　　與去年同期相比，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、人保壽險(xiǎn)保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，增速分別為10.6%、4.2%、2.6%，平安人壽和太保壽險(xiǎn)略有下滑，同比分別下降1.5%和2.2%�！吧鲜须U(xiǎn)企11月保費(fèi)增速回落主要因?yàn)楫a(chǎn)品預(yù)定利率上限下調(diào)，導(dǎo)致部分消費(fèi)需求提前釋放；另外，上市險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向‘開(kāi)門紅’。新華保險(xiǎn)單月保費(fèi)高增主要因?yàn)?023年11月保費(fèi)基數(shù)較低�！遍_(kāi)源證券分析師高超分析11月壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)變動(dòng)時(shí)表示。

　　不過(guò)，相較于10月四家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)集中下滑，11月已有所改善。

　　從整體節(jié)奏來(lái)看，目前，險(xiǎn)企大多已完成2024年全年業(yè)績(jī)目標(biāo)，現(xiàn)在的業(yè)務(wù)重心基本轉(zhuǎn)移至2025年“開(kāi)門紅”預(yù)錄工作。在這一階段，新產(chǎn)品上線、人力增員及客戶儲(chǔ)備等工作導(dǎo)致人身險(xiǎn)公司進(jìn)入短期調(diào)整。

　　“2025年‘開(kāi)門紅’有望延續(xù)高質(zhì)量增長(zhǎng)�！痹诟叱�看來(lái)，“市場(chǎng)擔(dān)憂產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)降、停售透支消費(fèi)需求將影響‘開(kāi)門紅’增速，但我們認(rèn)為‘開(kāi)門紅’新單保費(fèi)增速有望好于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)，頭部險(xiǎn)企2025年一季度新業(yè)務(wù)價(jià)值有望保持較好增速�！�

　　做出這樣的判斷，高超表示，從供給側(cè)看，險(xiǎn)企積極備戰(zhàn)“開(kāi)門紅”、個(gè)險(xiǎn)渠道轉(zhuǎn)型持續(xù)見(jiàn)效；從需求側(cè)看，儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老需求剛性，分紅型產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)。

　　東海證券分析師陶圣禹認(rèn)為，2025年“開(kāi)門紅”呈現(xiàn)三大特點(diǎn)。一是在產(chǎn)品形態(tài)上，以分紅險(xiǎn)為主導(dǎo)，在市場(chǎng)利率下行背景下，有利于降低險(xiǎn)企負(fù)債成本；二是在繳費(fèi)方式上，通過(guò)和銀行或第三方合作，以理財(cái)產(chǎn)品形式先行鎖定部分資金，由過(guò)去的預(yù)收轉(zhuǎn)為預(yù)錄，確�？蛻麴ば院娃D(zhuǎn)化率的提升；三是在價(jià)值體現(xiàn)上，由于渠道端推進(jìn)“報(bào)行合一”和產(chǎn)品端預(yù)定利率上限下調(diào)，新產(chǎn)品價(jià)值率將有所提升。

　　個(gè)險(xiǎn)渠道和銀保渠道“報(bào)行合一”仍在持續(xù)推進(jìn)，監(jiān)管部門嚴(yán)格管控險(xiǎn)企費(fèi)用。同時(shí)，疊加人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限下調(diào)影響逐漸減弱、分紅險(xiǎn)大量上架銷售等因素，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價(jià)值率將維持提升態(tài)勢(shì)。

　　“從新發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，分紅型產(chǎn)品及年金險(xiǎn)占比分別為42.3%及34%，這一結(jié)構(gòu)有利于險(xiǎn)企在當(dāng)前長(zhǎng)端利率快速下行的背景之下，通過(guò)‘低保底+高浮動(dòng)’的形式降低利差損風(fēng)險(xiǎn)�！眹�(guó)信證券分析師孔祥表示。

　　財(cái)險(xiǎn)：車險(xiǎn)保費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng) “老三家”優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯

　　財(cái)險(xiǎn)方面，“老三家”保費(fèi)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。具體來(lái)看，前11個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別達(dá)到4968.45億元、2923.23億元和1870.33億元，同比增長(zhǎng)分別為5.1%、6.8%以及7.0%。

　　11月單月，“老三家”保費(fèi)也均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入359.18億元、266.25億元、141.83億元，同比分別增長(zhǎng)9.2%、9.8%、3.1%。

　　孔祥認(rèn)為，受益于汽車保有量的穩(wěn)步提升及部分非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)政策的持續(xù)催化，疊加年終考核季的臨近以及9月以來(lái)自然災(zāi)害整體影響相對(duì)減弱等多重因素影響，“老三家”單月保費(fèi)收入保持增長(zhǎng)，行業(yè)承保利潤(rùn)持續(xù)企穩(wěn)。

　　車險(xiǎn)方面，11月乘用車、新能源汽車銷量分別同比增長(zhǎng)15.2%、47.4%，累計(jì)增速分別達(dá)5.0%、35.6%，較10月明顯改善。受新車銷量提升影響，車險(xiǎn)保費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)。前11個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到2642.87億元，同比增長(zhǎng)3.9%。

　　多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年新車需求回暖，疊加車均保費(fèi)提升，預(yù)計(jì)車險(xiǎn)保費(fèi)增速將持續(xù)回暖。

　　東吳證券分析師孫婷認(rèn)為，以人保財(cái)險(xiǎn)為代表的龍頭險(xiǎn)企業(yè)務(wù)質(zhì)地較好，其車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中低賠付率的自家車占比較高，且渠道費(fèi)率可控，盈利空間遠(yuǎn)超中小險(xiǎn)企，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在車險(xiǎn)綜合改革的下半場(chǎng)將愈發(fā)凸顯。

　　非車險(xiǎn)方面，根據(jù)人保財(cái)險(xiǎn)公布的數(shù)據(jù)，今年1月至11月，除信用保證險(xiǎn)保費(fèi)同比再次下滑6.2%至47.65億元外，其余非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)均有所上漲。其中，意健險(xiǎn)保費(fèi)收入為967.41億元，同比增長(zhǎng)9.1%；農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入為565.74億元，同比增長(zhǎng)0.9%；責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入為354.43億元，同比增長(zhǎng)12.2%；企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為157.38億元，同比增長(zhǎng)2.0%；貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為53.33億元，同比增長(zhǎng)8.5%；其他險(xiǎn)種保費(fèi)收入為179.64億元，同比增長(zhǎng)7.3%，呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　“人保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)主要依靠意健險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)提振，11月單月同比增速分別為37.3%、22.6%。此外，企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)由于年末業(yè)務(wù)量下滑導(dǎo)致保障需求邊際有所降低。但整體來(lái)看，非車險(xiǎn)仍有較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)動(dòng)能。從成本管控上來(lái)看，四季度大災(zāi)壓力邊際減弱，另外，中國(guó)人保表示，大型險(xiǎn)企在新能源車險(xiǎn)的定價(jià)、渠道、理賠、風(fēng)險(xiǎn)減量、融合等優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)深化。”陶圣禹表示。（記者 王笑）