據(jù)《金融時報》記者統(tǒng)計，今年險資舉牌次數(shù)已達(dá)19次，較前三年大幅增長，且H股成為險企偏好，占比高達(dá)三分之二。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到2026年保險業(yè)將全面切換新金融工具準(zhǔn)則，同時人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限有望全面下調(diào)，險企或?qū)⑦M(jìn)一步加碼紅利資產(chǎn)。

　　12月的第一周，新華保險、中國太保兩家大型險企相繼舉牌。據(jù)《金融時報》記者統(tǒng)計，包括這兩次舉牌在內(nèi)，今年以來險資舉牌次數(shù)已達(dá)19次，較前三年大幅增長，且H股成為今年險企偏好，占比高達(dá)三分之二。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年險資舉牌顯著回暖，既是在當(dāng)前低利率環(huán)境下結(jié)合資本市場情況以及長期資本入市背景下的選擇，也是新會計準(zhǔn)則實行下險企希望通過權(quán)益投資增厚收益、滿足資產(chǎn)負(fù)債表久期匹配需求的重要體現(xiàn)。

　　新華、太保接連舉牌

　　11月以來，險資舉牌進(jìn)入了一個小高潮。據(jù)《金融時報》記者統(tǒng)計，僅11月份，便有瑞眾人壽、中郵人壽、新華人壽（2次）、利安人壽相繼舉牌。

　　進(jìn)入12月，險資舉牌高潮仍在繼續(xù)。12月5日，中國太保發(fā)布信息披露公告，11月29日，該公司控股子公司太保壽險通過港股通買入中遠(yuǎn)海能H股股票99.6萬股。截至交易日，中國太保及子公司合計持有中遠(yuǎn)海能H股6530.4萬股，占該上市公司H股股本比例達(dá)5.04%，觸發(fā)舉牌。

　　記者注意到，中國太保并未在公告中披露此次舉牌的目的。但中國太保表示，該公司將此次投資納入權(quán)益投資管理。受托管理人太保資產(chǎn)將密切關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營狀況及市場后續(xù)反應(yīng)，不排除在后期繼續(xù)追加投資的可能。

　　截至目前，中國太保今年已三度舉牌，此前曾舉牌港股華能國際電力股份、港股華電國際電力股份。

　　新華保險此次舉牌也頗有看點。根據(jù)新華保險信息披露公告，11月28日，該公司通過二級市場集中競價交易方式增持海通證券無限售條件流通H股400萬股股份，占海通證券已發(fā)行H股股本的0.12%。本次權(quán)益變動后，新華保險和一致行動人持有海通證券H股1.71億股，約占其H股股本的5.02%，觸發(fā)舉牌。值得一提的是，在達(dá)到舉牌線后的四個交易日內(nèi)，新華保險旗下新華資產(chǎn)每日都增持了800萬股左右海通證券H股。截至12月5日披露的信息（交易信息截至12月4日）顯示，新華保險通過新華資產(chǎn)等一致行動人已持有2.03億股海通證券H股，約占其H股股本的5.9538%。

　　值得注意的是，新華保險此次舉牌，是繼2019年4月中國人壽集團(tuán)舉牌申萬宏源H股以來，險資時隔5年再次舉牌券商股。

　　對此，東吳證券有關(guān)負(fù)責(zé)人在研報中表示，本次舉牌充分體現(xiàn)了新華保險對資本市場長期發(fā)展的信心，并看好券商合并投資機(jī)遇。該研報稱，今年以來，監(jiān)管政策積極，著力活躍資本市場，引導(dǎo)長期資金入市。券商作為資本市場重要參與者和中介方，有望在活躍資本市場的背景下持續(xù)受益。

　　H股受險資青睞

　　記者統(tǒng)計今年以來的險資舉牌情況發(fā)現(xiàn)，H股是今年險資舉牌的大熱門，在今年的19次舉牌中，有13次舉牌H股，占比高達(dá)三分之二。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高股息率是險資偏愛H股的主要原因。此外，港股相較A股有一定折價率，險資舉牌能夠以更低的成本得到分紅現(xiàn)金流。

　　記者注意到，中國太保今年的三次舉牌標(biāo)的都是H股上市公司。最新數(shù)據(jù)顯示，該公司此前舉牌的港股華能國際電力股份和港股華電國際電力股份股息率均超過5%。此次舉牌的中遠(yuǎn)海能H股股息率也頗為可觀。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)測算，2000年至今，中遠(yuǎn)海能累計分紅22次，平均分紅率達(dá)35.71%。按其2023年年報每股股利和目前股價計算，其A股股息率在2.7%左右，而由于H股股價相對A股的折價，在同樣的分紅水平下，其H股股息率在6.15%左右。

　　聚焦新會計準(zhǔn)則

　　“今年險資舉牌標(biāo)的大多為公用事業(yè)、環(huán)保、銀行等高股息行業(yè)標(biāo)的以及醫(yī)藥生物、非銀金融等未來或有協(xié)同業(yè)務(wù)合作的行業(yè)。2024年初至今，十年期國債收益率下行近60個基點，長端利率持續(xù)下行，提高權(quán)益投資比例或是險資增厚投資收益的重要方式之一�！狈秸�證券在研報中表示，險資舉牌活躍預(yù)計出于三方面原因，一是通過OCI資產(chǎn)（以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）拉長資產(chǎn)端久期，滿足資產(chǎn)負(fù)債表久期匹配需求；二是通過權(quán)益投資持續(xù)增厚收益，在利率下行以及資產(chǎn)荒背景下，緩解投資收益率下行壓力；三是通過OCI資產(chǎn)平滑權(quán)益市場波動對利潤表帶來的影響。

　　據(jù)悉，在新會計準(zhǔn)則下，一方面，股息收入可以計入凈利潤，而金融資產(chǎn)買賣差價計入其他綜合收益。因此，加大對紅利資產(chǎn)的長期持有，可以降低市場波動對凈利潤的影響。另一方面，舉牌可以對上市公司施加影響，有望計入其他權(quán)益工具（FVOCI權(quán)益工具），甚至在險企派駐董事之后，可將該筆投資列入長期股權(quán)投資，利于險企夯實權(quán)益投資的穩(wěn)定收益貢獻(xiàn)。

　　金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險資金運用余額32.15萬億元，同比增長14.06%。其中，在股票配置方面，人身險公司股票配置余額2.18萬億元，占人身險公司資金運用余額的7.55%，同比增長17.24%；財產(chǎn)險公司股票配置余額1506億元，占財產(chǎn)險公司資金運用余額的7.05%，同比增長14.89%。

　　“政策‘組合拳’提振信心，積極引導(dǎo)險資入市，增強(qiáng)了險資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿�！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到2026年保險業(yè)將全面切換新金融工具準(zhǔn)則，同時預(yù)定利率上限有望全面下調(diào)，險企或?qū)⑦M(jìn)一步加碼紅利資產(chǎn)。（記者 李丹琳）